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文 | 松果财经

若是你合计上周的具身智能圈子照旧够吵杂了，那这个星期，老本的火平直烧到了沸点。

短短几天内，星海图、它石智航、云深处、星动纪元四家公司接连告示新一轮融资，金额动辄过亿致使超 10 亿好意思元，所有吸金近 26 亿东谈主民币。投资方名单星光熠熠，好意思团、当天老本、百度、米哈游、襄禾老本等新老鼓吹纷繁加码。

数据更能讲明这场狂热的进程：仅 2025 年前五个月，中国具身智能鸿沟的投资事件就达到 114 起，融资总和超 230 亿元，双双稀奇前年全年。

就在全球以为牌桌上的玩法即是比谁融资更快、更多，然后恭候宇树科技这么的头部公司 IPO 敲钟时，智元机器东谈主片刻掀了桌子，换了一副牌。

7 月 8 日晚，上纬新材一则公告，告示智元机器东谈主将斥资约 21 亿，拿下其稀奇 63% 的控股权。9 日，上纬新材毫无悬念地涨停，并带动系数这个词机器东谈主板块集体走强。

智元的这一步棋，之是以激发如斯大的转动，是因为它刚巧落在了系数这个词行业狂飙突进、但又恐忧于如何落地的环节节点上。它让系数东谈主开首重新想考：通往结尾的旅途，确凿独一 IPO 一条吗？

21 亿资金，一场"外科手术式"的精确收购

本年五月，智元机器东谈主在招聘软件上挂出"证券事务主宰"和"法务总监"等为上市工作的岗亭时，市集的普遍算计是，这家明星公司正谈论赴港 IPO。如今谜底揭晓，旅途却出乎系数东谈意见象。

这次总价约 21 亿元的收购，被绸缪成了一个两步走的精妙决议：

第一步，契约转让，锁定 29.99% 股权。智元机器东谈主旗下的两大抓股平台——智元恒岳和致远新创合伙，以 7.78 元 / 股的价钱（与上纬新材停牌前股价一致），斥资 9.41 亿元，契约受让了上纬新材原控股方及金风投控等鼓吹所有 29.99% 的股份。往返完成后，智元系已成为上市公司的弥留鼓吹。

第二步，部分要约收购，谋求完全控股。在完成契约转让的同期，智元恒岳进取市公司举座鼓吹发起部分要约收购，拟以相同 7.78 元 / 股的价钱，增抓最高不稀奇 37% 的股份。最终，确认灵验呈文收场，智元方面所有抓股比例达到了 66.99%，收尾了对上市公司的完全控股。

系数这个词往返结构的绸缪相比很是。确认科创板规则，组成"重组上市"（即借壳）需要闲隙"收尾权变更"和"金钱 / 营收等中枢主义稀奇 100% "的双重认定。智元的决议，仅波及上市公司收尾权的现款收购，并未注入智元自身的金钱，也未增发新股，精巧地绕开了后者这一硬性主义。这使得系数这个词往返的审批过程大大简化。

本次收购的主要平台"智元恒岳"，其股权结构颇具深意。智元机器东谈主自身通过子公司认购了 49.5% 的份额，而在智元机器东谈主与上市公司之间酿成了一层灵验的顽固。另外 49.5% 的份额，则由邓泰华、彭志辉等中枢高管与翌日的弥留产业方、政策合营方抓有。

这既照拂了智元原有投资东谈主的利益，使其能共享上市公司二级市集的升值红利，又为翌日的老本运作和产业结好，预留了鼓胀的空间。

况兼，《详式权力变动论评话》中还有个"伏笔"。智元在论说中快乐，翌日 12 个月内，不会篡改上市公司主营业务，也不会对其金钱和业务进行出售、吞并。但 12 个月之后呢？一切尽在不言中。这为翌日将智元机器东谈主的业务与上市公司平台进行深度整合，留住了宽绰的联想空间。

揭秘智元：稚晖君的光环之下是什么？

能撑抓起如斯复杂且大手笔老本运作的，是一家若何的公司？

智元机器东谈主广为东谈主知，始于其聚积创举东谈主兼 CTO ——"稚晖君"彭志辉。这位 90 后时刻天才，凭借在 B 站上发布的自动驾驶自行车、葡萄缝针机械臂等一系列"硬核"视频，早已成为圈内顶流。2023 年，他以创业者的身份亮相，赶快为智元机器东谈主带来了宽绰的开动流量和关怀度。

但在"天才少年"的光环背后，的确的中枢操盘手直至本年 4 月才认真走向台前。他即是邓泰华，一位在华为任职稀奇 20 年的前副总裁，曾主导过华为 5G、鲲鹏、昇腾等一系列中枢名目。他不仅是彭志辉在电子科技大学的亲师兄，更在华为时分就主导过昇腾 AI 算计生态的构建，而彭志辉刚巧是昇腾算计产物线的全栈研发工程师。

媒体曾报谈，邓泰华并非半途加入，而是一直是智元机器东谈主名主义幕后主导者。

邓泰华的存在，为智元注入了天差地远的气质——一种深入的产业协调、教训的生态化叮咛和举重若轻的老本运作才调。

在时刻和产物上，智元以惊东谈主的速率迭代。拓荒仅 8 个月就推出首款东谈主形机器东谈主远征 A1，于今已酿成远征、灵犀、精灵三大系列，掩饰工业、工作等多种场景。其发布的"智元启元大模子 GO-1 "和一站式拓荒平台 GenieStudio，以及开源的全球最大限度真机数据集 AgiBotWorld，皆彰显了其构建时刻平台、赋能行业的贪心。

在生态叮咛上，智元展现出浓厚的生态作风。它并非一家单纯的机器东谈主制造商，而是通过与软通能源、卧龙电驱、东阳光等产业伙伴拓荒一系列联合公司，赶快将我方的时刻渗入到各个垂直行业，意图成为机器东谈主期间的时刻底座和"灵魂"提供商。

智元的作念法有很大的翌日价值。原因需要从具身智能行业的发展阶段变化去分析。

市集初期的关怀点在于机器东谈主现实的畅通收尾才调。谁能跑、能跳、能后空翻，谁的视频裁剪最酷炫，谁就能得回最多的眼球。特斯拉的 Optimus 和宇树科技的早期产物是这一阶段的代表。

其后，跟着大模子的兴起，市集的关怀点转向了机器东谈主的"大脑"。谁的模子才调更强，能协调更复杂的领导，谁就被认为更有后劲。智元机器东谈主凭借其 GO-1 大模子和开源生态，恰是这一阶段的焦点。

而刻下，市集正赶快进入一个更求实、更严苛的阶段。老本和潜在客户不再闲隙于被裁剪的演示视频，而是条款看到"一镜到底"的的确应用成果。机器东谈主必须在非表率化的的确环境中，畅通、踏实地完成有价值的复杂任务。能否从表率化展示过渡到非标化应用，被视为企业能否进入生意化深水区的试金石。

智元需要更快成为一家教训的公司，收购上市公司，是一条更快地路。

一条改写方式的新捷径

在智元收购上纬新材之前，硬科技革命的老本旅途似乎是沿袭成习的：构建时刻闭环 ->跑互市业模式 ->收尾限度化营收 ->最终登陆老本市集。这条路漫长且充满不笃定性。

智元创造了一条全新的捷径。它愚弄在一级市集融到的普遍资金，直采纳购一个干净、有踏实现款流的 A 股上市公司平台。这一操作，至少带来三重政策价值：

一是得回了公开的老本窗口。智元机器东谈主从此领有了一个与公众老本市集平直对话的渠谈，为后续的融资、并购和科罚提供了一定的便利。

二是为前期投资者提供了退出预期。关于参与多轮融资的 VC/PE 而言，这种款式比漫长的 IPO 恭候期更具眩惑力，极地面增强了对智元的投资信心。

三是为产业整合铺平了谈路。领有上市公司平台后，智元翌日不管是整合产业链高下流，如故将自身教训的业务注入上市公司，操作上的联想空间会更大。

智元的这次"闪击"，无疑给系数身处具身智能赛谈的创业者和投资者带来了宽绰的颠簸。它解释了在刻下的市集环境下，老本运作的联想力和扩张力，可能与时刻研发自身同等弥留。

这能够不是一次不错被纵容复制的个案，但它确乎为高估值、重插足的硬科技公司开云体育，提供了一种如何更快、更高效地与老本市集接轨的全新范本。牌局照旧被智元改写。下一个跟进者，会出现吗？